江苏省时时彩软件| 重庆时时彩刷返点技巧| 老挝赌场| 澳门百家乐技巧 何为澳门百家乐之路| 456棋牌游戏 代理| 网络百家楽的陷阱| 云鼎娱乐天上人间| 百家楽分路单析器| 广东11选5官网| 齐鲁彩票双色球开奖结果| 网易彩票苹果版| 澳客网彩票3d杀号| 色球彩票博彩| 最公平的棋牌游戏| sl时时彩源码下载| 天龙时时彩程序| 双色球快三走势图做法| 足球推荐博客| 香港六合彩最怏开奖现场结果| 体育彩票36选7 13050| 中国福利彩票双色球开奖结果2014014| 2012彩票什么时候开奖| 君豪棋牌提现系统| 三国类似棋牌小游戏| 网络棋牌赌钱游戏| 重庆时时彩网| 3d时时彩用什么软件| 广东快乐十分任一| 制作时时彩平台代码| 濠博网上娱乐| 澳门百家乐翻天7060下载| 棋牌指标| 百家楽是否有路子| 88娱乐场在线注册| 六合彩猪对应号码| 彩票外挂| 棋牌银商论坛| 时时彩中奖后怎么拿钱| 时时彩东风预测号| 时时彩开好规律| 任你博国际| 澳门百家乐 足球| 开网上赌博需要什么| 金宝博百家楽娱乐场| 天天乐电影| 百利宫娱乐城信誉| 3d彩票2012开奖结果| 云南11选5开奖号码| 连连连棋牌游戏官网| 时时彩对应杀号| 幸运28暴利去3n| 百度悠扬棋牌汉游天下| 视频百家楽赌法| 陕西11选5任4遗漏| 圣安娜百家代理| 福利彩票宣传音乐| 11选5任选8投注技巧| 大庆贯通棋牌牛牛| 赚钱快的棋牌游戏| 时时彩四星组选| 滁州时时彩qq群号| 湖南快乐十分之动物总动员开奖结果| 幸运28游戏平台| 澳门百家乐外挂程式| 赌博游戏套装| 真钱现金斗地主| 喜力娱乐| 澳门百家乐制胜方法| 罗马澳门百家楽娱乐城| 广东11选5任七技巧| 宾利彩票网站| 南海网彩票社区论坛| 福利彩票开一家多少钱| 海口市省彩票中心| 棋牌游戏牛牛修改教程| 棋牌游戏真钱牛牛| 皇马国际棋牌官方| 时时彩后三杀1码技巧| 时时彩可懂| 重庆时时彩皇冠| 大赢家即时比分网| 快三 和值| 温州棋牌游戏开发| 澳门澳门百家楽群代理| 君豪棋牌是真的么| k7娱乐城备用网址| 北京pk10交流和策划| 博猫彩票投注代理| 3d彩票6个号码| 3d彩票选号| 实木棋牌桌 组合| 盛京棋牌免费vip卡| 黑客破解棋牌游戏技术| 江西时时彩组选遗漏| 重庆时时彩 前三组三| 重庆时时彩四码走势图| 盈博线上娱乐| 权威澳门百家乐信誉网站| 租棋牌平台靠谱吗| 网上的百家楽是假的吗| 街头篮球2| 全迅网欧洲杯| 游戏厅澳门百家技巧| 13年六合彩13是什么生肖| 彩票什么时间开售| 棋牌游戏捕鱼输钱| 梭哈棋牌游戏优惠活动| 英城棋牌游戏下载大厅| 棋牌游戏场景制作教程| 时时彩哪招代理| 在线玩轮盘| 贵州快三开奖结果统计| 棋牌游戏开发平台| 现金百家楽赢钱| 皇冠足球正网| 澳门百家乐出庄概率| 澳门百家楽统计概率| 广东11选5角模式| 山东福利彩票官方网站| 彩票开奖结果双色球| 彩票模拟打印软件| 彩票3d字谜藏机图| 上海11选5任选1奖金| 大连娱网棋牌pad| 贝贝棋牌游戏银子10| 11选5前三组万能组合15注| 时时彩三期必出独胆| 那曲时时彩走势图| 网上买时时彩会被骗么| 时时彩万能直选| 在线棋牌| AG平台_百度百科| 快三步教学| 11选5研究论坛| 新全迅网3344333com| 太阳城澳门百家楽分析解码| 北京赛车pk10赔率图| 彩票加盟| 11选5有稳赢方法吗| 彩票必赢中奖智慧秘诀| 体育彩票7位数12018| 手机买彩票网站| 快乐棋牌下载| 送现金棋牌游戏注册送10元| 河北省棋牌室管理规定| 重庆时时彩定位胆计划公式| 新时时彩冷热号走势| 时时彩后二验证| 黑龙江时时彩开奖号| 真人百家乐视频| 新全讯官网2samplingid121| 棋牌kk| 百家楽澳门路规则算法| 德州扑克现金游戏| 澳门百家乐15人桌子| 百家楽规律打法| 甘肃体育彩票11选5开奖结果| 彩票投注分析软件| 足球彩票13134期分析| 11选5杀一码| 好玩的棋牌游戏排行榜| 易发棋牌r| 金王棋牌游戏中心| 周口时时彩走势图| 博众时时彩大底容错| 时时彩平台首选久久| 澳英国际娱乐| 澳门百家乐必胜的打法| 澳门威尼斯人p65| 现金网上斗地主| 澳门百家楽最好投| 澳门百家乐13715缆| 876棋牌游戏官网| 百家娱乐网送68元| 中国的彩票就是大骗局| 易迅彩票升级| 彩票最新消息| 彩票七星彩规律| 棋牌规律| 波克棋牌注册问题| 悠哉棋牌官网| 时时彩后三直选复式选号技巧| un时时彩教程| 广东快乐十分倍投| 快乐十分外围网站| 机械手百家乐的玩法技巧和规则| 皇冠官网址刷qb软件| 宜宾博雅棋牌麻将| 美高梅赌场娱乐网规则| 圣安娜网站| 概率游戏| 网络赌博 量刑| 百家网站是多少| 体育彩票七位数15065期| 搜狐彩票网shouhao| 彩票投注攻略| 福利彩票有无作弊行为| 彩金棋牌游戏| 棋牌网络游戏赚钱合作| 雨杰棋牌官网| 广州办理棋牌室手续| 555棋牌真钱游戏| 时时彩往期开奖号码| 时时彩后一稳赚300| 时时彩改单百度云| 时时彩人工后三教程| 重庆时时彩后一论坛| 赌博网代理| 澳门澳门百家乐765118118| 全讯老会员回馈彩金18| 棋牌游戏桌子密码破解| 百家楽打劫法| 缅甸网上网址| 全迅网语音报码| 百家冯式打法| 六合彩九肖中| 免费3d彩票预测软件| 3d彩票投注计划| 浙江福利彩票6 1| 申办福利彩票代售点| 足球彩票在哪里看盘| 齐市棋牌游戏| 风云棋牌官网| 统帅棋牌代理| 征求棋牌室广告语| 悠哉棋牌游戏中心官方| 易发棋牌游戏注册| 重庆时时彩开奖视频 时时| 360时时彩攻略| 快乐十分怎么玩才会赢| 足球走地论坛| 澳门百家乐教学视频| 皇冠现金网投注技巧| 澳门九五至尊娱乐网站| 中华澳门百家乐娱乐城| 广西11选5开奖走势图| 澳门百家博弈之赢者理论| 江苏快三杀号软件| 六合彩公司资料| 手机买彩票中奖率| 正规网络彩票代理| qq彩票哪可靠| 11选5最容易中奖玩法| 贝贝棋牌游戏作弊器破解版| 亲朋棋牌金币代售真人视讯| 休闲棋牌类游戏| 棋牌邮电| 亲朋棋牌电信座机消费| 老时时彩技巧与实战攻略| 亚泰时时彩地址| 快乐十分胆拖中奖| 天津水果机定位器| 澳门百家乐园玩家最喜爱| 蓝兔棋牌五星宏辉| 澳门百家楽开闲的几率多大| 竟彩必发指数| 蒙特卡罗娱网3| 特大网络赌博案件| 送58澳门百家楽的玩法技巧和规则| 香港六合彩网站新域城香港赛马会网站www307888com| 彩票最新开奖 排列五| 江恩图彩票选号| 彩票3d杀号软件| 安徽福利彩票站在哪| 云南福利彩票代售| 开棋牌室怎么收费的| 棋牌游戏源码学习| 京都棋牌注册送6元| 网络棋牌文化证图片| 吉宝时时彩平台怎么样| 老重庆时时彩的玩法| 重庆时时彩 算号| 玩时时彩怎么赚钱| 权威博彩机构| 澳门百家乐筹码防伪套装| 澳门赌澳门百家乐的骗局| 99国际棋牌中心| 北京赛车_北京赛车平台_北京赛车系统| 蓝盾管理网| 新全迅网3344555| 百家楽正负计算| 网上澳门百家是假还是真的| 澳彩网新浪| 香港六合彩九龙奇迹| 彩票种类 下注期号| 南国彩票七星彩南海网| 体育彩票排列3和值表| 闽乐游棋牌挂机| 旺旺棋牌游戏| 重庆时时彩合作改单| 时时彩 后二后三技巧| 重庆时时彩4星| 时时彩按对码分解| 君博国际娱乐| 七胜百家乐赌场娱乐网规则| 在线澳门百家乐揭秘| 全讯官网新全讯官网| 辰龙棋牌手机版下载| 百家乐赌博| 我爱你亚洲妹| 亚特兰蒂斯网址| 百度 全迅网5123一站 澳门百家娱乐城官方网 北京赛车稳赢计划 香港六合彩黄金网 湖北福利彩票快3开奖结果走势图 世界杯彩票4串1什么意思 500买彩票可靠吗 体育彩票7位数11077 新疆11选5高频

福建股票开户哪个证券公司好_股票开户怎么注销:

2021-08-05 23:29 来源:磐安新闻网

  福建股票开户哪个证券公司好_股票开户怎么注销:

  百度国务院总理李克强作政府工作报告。要攻克前行路上的“娄山关”和“腊子口”,更需全国各党派、各团体、各民族、各阶层、各界人士紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围,增强“四个意识”,坚定“四个自信”,凝聚起勇往直前、无坚不摧的磅礴力量,万众一心向前进。

  作为一个综合性的网络媒体,中华网拥有中国访问量最大的军事站点---中华网军事,同时中华网新闻、财经、娱乐、体育、科技、旅游等近20个频道每天向世界滚动播报最新最全面的信息和服务。  “美国政府的这一举措非常令人失望。

  1973年2月吉林省梨树县白山公社插队;1975年9月吉林省水电学校学生;1977年8月吉林省水利设计院干部;1979年9月华北水利水电学院水工专业学生;1983年8月先后任水电部、水利部办公厅部长秘书、计划司干部、计划司计划处副处长、计划司计划处处长、计划司副司长;1993年6月先后任海河水利委员会副主任、党组副书记,主任、党组书记;1997年5月任黄河水利委员会主任、党组书记;2001年5月任水利部党组成员、国家防汛抗旱总指挥部秘书长兼办公室主任,2003年8月任水利部副部长、党组成员、国家防汛抗旱总指挥部秘书长兼办公室主任;2008年7月任水利部党组副书记、副部长、国家防汛抗旱总指挥部秘书长兼办公室主任。着力推进技能大师工作室建设,出台工作室考核评估办法,并组织申报单位到国家和省级技能大师工作室召开现场会,开展观摩交流,确保申报质量。

  晚上6点左右,新京报记者向仙游县鲤城街道办事处确认存在火灾一事。  “永远保持马克思主义执政党本色,永远走在时代前列,永远做中国人民和中华民族的主心骨!”在十三届全国人大一次会议上,习近平总书记深刻阐释了党的领导对坚持和发展中国特色社会主义的重要意义、对实现中华民族伟大复兴的关键作用,以三个“永远”指引中国共产党人更好担当起自己的历史使命。

”据介绍,万州区委党校根据培训对象岗位特点设置不同班级,同时,根据党的中心工作设置生态文明建设、社会治理、扶贫开发等专题班次,教学内容注重前瞻性、导向性,把党校培训与拓展训练、外出考察相结合,注重互动,并用好手机党校等现代化手段,追求干部能力的综合提升。

  2016年,当余峻舟被选派到龙昌村担任第一书记时,他心里有些不落底,村里情况什么样?自己能完成好任务吗?  余峻舟的困惑不是个例。

  习近平主席铿锵有力的宣示再次表明,新时代的中国将与各国人民一道,一如既往为世界的和平发展汇聚力量,一以贯之推动构建人类命运共同体,始终不渝做世界和平的建设者、全球发展的贡献者、国际秩序的维护者。‘预估价’是为用户提供行前车费参考,会实时波动。

  所以在自动驾驶模式下,仅有优步的这套系统处于工作状态,车辆通过激光雷达和超声波雷达来扫描和收集车辆周围环境的状态,对周围固定障碍物和车辆有着较好的识别能力,可是针对信号、灯光以及障碍物的分辨能力较差,这就要依靠视觉摄像头进行判断了。

  新时代东风浩荡,中国梦曙光在前,勤劳勇敢的中国人民更加自信自尊自强。国家公务员局在中央组织部加挂牌子,由中央组织部承担相关职责。

    罗兰贝格管理咨询公司首席执行官常博逸表示,中美两国经济“你中有我,我中有你”,需要通过更长时间的对话去解决争端。

  百度详细介绍1972-1976年安徽省宿县地区食品厂工人、车间负责人1976-1979年安徽省宿县地区“五七”干校教员,教研室副主任,校党委委员1979-1980年中央党校理论宣传干部班政治经济学专业学习1980-1981年安徽省宿县地委党校教员1981-1982年共青团安徽省宿县地委副书记1982-1983年共青团安徽省委宣传部部长1983-1984年共青团安徽省委副书记1984-1987年安徽省体委副主任、党组副书记1987-1988年安徽省体委主任、党组书记1988-1992年安徽省铜陵市委副书记、代市长、市长(其间:1989-1992年中央党校函授学院本科班党政管理专业在职学习)1992-1993年安徽省计委主任、党组书记,省长助理1993-1993年安徽省副省长1993-1998年安徽省委常委、副省长(其间:1993-1995年中国科技大学管理科学系管理科学专业研究生课程班在职学习,获工学硕士学位;-中央党校省部级干部进修班学习)1998-1999年安徽省委副书记、副省长1999-2003年国家发展计划委员会副主任、党组成员(其间:-中央党校省部级干部进修班学习)2003-2005年国务院副秘书长(负责国务院办公厅常务工作,正部长级)、机关党组副书记2005-2006年重庆市委书记2006-2007年重庆市委书记、市人大常委会主任2007-2007年中央政治局委员,重庆市委书记、市人大常委会主任2007-2012年中央政治局委员,广东省委书记2012-2013年中央政治局委员2013-2017年中央政治局委员,国务院副总理、党组成员2017-2018年中央政治局常委,国务院副总理、党组成员2018-中央政治局常委,十三届全国政协主席

    国务院发展研究中心副主任王一鸣说,美方针对中国的301调查依据的是美国国内法,以国内法处置国际贸易摩擦本身就有悖于国际规则。“复合型干部的培养是一个开放性、动态性过程,因此,制度设计要有前瞻性,不能拘泥于解决问题和应对问题。

  百度 百度 百度

  福建股票开户哪个证券公司好_股票开户怎么注销:

 
责编:
首页 > 财经频道 > 正文

九州证券邓海清:央行已经进行了实质性加息

2021-08-05 09:36
作者:邓海清
来源: 微信公众号海清FICC频道

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
百度 7.

  危险游戏:警惕激进去杠杆或引发“踩踏式”债灾和违约潮

  近期,随着银监会的频频发文,市场对于监管的担忧开始逐步加重,债券市场悲观情绪弥漫。再叠加,央行货币政策“锚”DR007的不断走高,以及5月初资金价格居高不下,4月以来10年期国债收益率上行已经近25BP,目前10年期国债收益率已经创2015年8月以来最高。

  关于近期债市大幅走弱,海清FICC频道认为主要原因包括:

  一是高层统筹、“一行三会”全面严监管,是债市大跌的最核心因素。4月银监会监管文件密集出台,4月末舆论风向和市场情绪有所缓和,认为监管层不会过严以避免引发风险爆发,但5月以来的舆论风向再次变化,新华社等权威媒体表态,“监管全面趋严”成为政策基调。

  二是央行DR利率实质性加息,导致负债成本预期持续抬升。作为央行货币政策锚的DR007,年初以来持续大幅走高近90BP,表明“央妈”的实质性紧货币已“悄然进行”,尽管央行近期没有调整OMO利率,但市场真实成交的利率持续走高,足以表明央行货币政策持续收紧的态度;

  三是金融机构行为层面,银监会自查导致正常的委外业务难以开展。尽管前期媒体报道大行大规模赎回委外有夸大成分,但事实上银行赎回委外或到期不续作确实已经相当普遍,委外机构抛债持续加压债市,这也导致此轮债市调整现券调整幅度高于国债期货。

  海清FICC频道认为,需要警惕激进去杠杆导致“踩踏式”债灾和金融市场风险爆发,同时需要警惕经济复苏夭折的风险,建议去杠杆应当“软着陆”而非“硬着陆”:

  一是“全面严监管”+货币市场“实质性加息”,可能导致“踩踏式”债灾,其程度可能更甚于2016年12月,导致类似于2015年股灾的“去杠杆-价格下跌-去杠杆-……”循环,甚至引发发债企业的违约潮出现。

  二是2016年以来经济复苏强劲,但“全面严监管”可能导致复苏夭折,特别是债券发行大规模取消、非标融资受限,可能导致实体经济正常的融资活动受到明显抑制,在存在地方政府和国有企业“软约束”的情况下,对于民营企业的挤出效应将更为严重。

  三是建议“去杠杆”应当“软着陆”而非“硬着陆”,制定更为明确、可执行的监管标准,而不应当通过预期不明的“自查”来要求银行“讲政治”和自我监管,特别是应当明确正常委外业务的合法性,避免由于预期不明确导致的非理性和“踩踏式”债灾,防范由于“激进去杠杆”导致的金融系统风险爆发。

  一、监管预期变化是4月以来金融市场的核心变量

  2017年3月以来,郭树清履职银监会主席不久,便在银行业刮起了一阵加强金融监管的风暴,主要目标在于强化银行业风险管控、补上监管短板、加强金融去杠杆,其中“三套利”、“三违反”、“四不当”、“十乱象”等文件对银行业的同业业务、理财业务、投资业务等进行专项治理整顿。银监会的频频发文,以及银监会发文的政策力度,远远超出了之前市场对政策层监管的预期,10年国债收益率4月初即开始大幅上行,前三周的上行幅度近25BP.

  4月25日,中共中央政治局召开会议,称“要高度重视防控金融风险,加强监管协调,加强金融服务实体经济,加大惩处违规违法行为工作力度”。与此同时,监管机构开始密切关注委外赎回等事件对于债券市场的影响,媒体对于监管趋严态度也有所变化,市场开始认为监管风向有所缓和,认为至少监管层不会允许“债灾”的二次爆发,这也导致10年国债收益率有所下行。

  但从市场调研来看,政治局强调监管协调之后,不少地方银监局开始进驻当地银行,督促商业银行进行自查,直接导致不少银行出现委外到期不续作,或者赎回委外的情形。

  5月4日,新华社发文《金融部门列出工作重点维护国家金融安全》,重申了对于监管的官方态度,那就是“一行三会监管全面趋严”。该文明确指出“目前,部分领域仍存在监管空白,急需补齐监管短板”,“银监会表示,将全面梳理银行业各类业务监管规制,尽快填补监管法规空白,补齐监管制度短板”,以及“加强金融监管,各部门既要做到守土有责,又要统筹协调,形成全国一盘棋”等。

  市场对于监管政策预期的变化,是4月以来中国金融市场的核心脉络:(1)银监会监管显著超预期,股市、债市双杀→(2)监管层态度和媒体风向有所松动,市场预期监管“不会那么严”,股市、债市反弹→(3)监管层和媒体风向再度趋严,市场预期明显恶化,股票、债券、商品三杀。

  二、央妈DR加权利率实质性加息,货币收紧态度“不明显但很明确”

  近期,市场传言央行将提高OMO操作利率,同时传言提高MLF利率,结果让人大跌眼镜:尽管央行什么利率都没调,但债市反而跌的更厉害。

  我们认为,观察央行态度,不只要看央妈说了什么,而更应当看央妈做了什么:即使OMO利率没有调整,但从DR加权成交利率走势看,央行已经进行了实质性加息。

  2017年以来,银行间存款类机构7天回购利率DR007从年初的2.30左右水平,上行近90BP至近期3.20的水平,目前的DR利率甚至高于3月末。在6月末还没到的情况下,资金已经紧到现在这个程度,市场怎么可能乐观的起来!

  我们认为,DR007利率的大幅抬升,主要从两方面对债券市场产生影响:一是DR007是银行的资金成本,其利率的大幅上行,会直接推高银行购入国债的资金成本;二是DR007是央行货币政策执行报告中明确的盯住“锚”,具有较强的货币政策信号意义,DR007的持续走高反映出央行的收紧态度。

  第一,DR007作为银行间存款类机构的融入资金成本,其利率价格的大幅上行表明了银行资金成本的大幅提高,而银行是债券市场利率债的主要买入力量,银行资金成本的大幅提高,将大幅降低银行对利率债的需求,从而推高了10年国债收益率。

  第二,我们在此前多次指出过,DR007是央行货币政策执行报告明确提出的货币政策盯住“锚”,具有较强的政策信号作用。因此,年初至今DR007利率的持续上行,反映出的是央行收紧货币市场流动性的持续性,且DR007利率的大幅度反映了央行的收紧力度之大。换个角度,我们也可以将DR007持续走高解读成,央行在货币市场的持续收紧正是央行严监管意愿的体现,这正好符合一行三会的严监管“协调性”。

  三、银监会自查,监管预期不明确,委外“躺枪”

  近期,银监会严监管政策的不断出台,以及地方银监局进驻银行督促银行自查,直接导致委外业务出现大幅萎缩。尽管年初央行就试图明确委外的合法性,但在没有具体监管指标的自查面前,银行人人自危,政治正确考量高于经济效益,委外扩张不仅不可能,甚至到期续作都成为难题。

  回顾2016年10月之前,债券市场经历了近3年的大牛市,该轮债市大牛市的主导逻辑有两个关键点:一是央行货币政策偏宽松,将资金利率固定在极低水平,投资者普遍采用拉长久期、加杠杆的方法来进行套息操作;二是商业银行采取“同业负债+委外投资”的方式,先是扩大资产负债表来扩大规模,再通过委外的方式来进入债市。因此,委外规模大幅扩张+加杠杆一致策略,对债券形成了庞大的需求,直接导致了债券市场“资产荒”、大牛市。

  目前来看,央行不断抬升了债券市场的资金成本,以及收紧货币市场流动性,使得债市杠杆处在不断的去化过程中,那么,委外将成为债市最后的一个强支撑力量。但是,近期银监会严监管政策的不断出台,以及地方银监局进驻银行督促银行自查,直接导致委外业务出现大幅萎缩。

  具体来看,近期银监会大致出台了9部文件,其中,46号文提出“三套利”,主要对要求银行自查理财资金委外规模等;53号文提出“四不当”,要求银行着重检查同业业务、理财业务、信托业务,同样会影响委外规模;7号文提出弥补监管短板,要求加强对表外业务风险、理财业务的监管,同样会利空委外业务。

  尽管此前央行在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(市场称为“大资管”意见)承认了委外的合法性,但银监会的自查并未对委外合法性以及规模指标给出明确态度,导致银行只能按照最严的标准——不做委外来执行,这导致委外市场已经接近冰封状态,受托机构的抛债导致现券调整压力更甚于国债期货,这也是这一轮债市下跌与2017年12月(当时期货跌幅远大于现货)明显不同的特征。

  四、“激进去杠杆”可能导致“踩踏式债灾”和经济复苏夭折

  目前来看,严监管全面增强,可能会存在发生“踩踏式”债灾的可能性;同时,“全面严监管”可能导致经济复苏夭折。

  关于“踩踏式债灾”的可能性:一方面央行持续收紧货币流动性,导致资金成本不断攀升,使得债券收益率大幅上行,年初至今,全市场R007资金成本已经上行130BP,10年期国债收益率已经上行40BP。如果,未来央行进一步维持高度紧张的货币市场流动性,那么债市的抛盘程度可能会加大。另一方面,随着银监会持续推进的自查和现场检查,将会使得之前巨量委外规模出现大幅下滑,委外的大幅萎缩会直接影响债市的需求,未来债市出现一致抛售的可能性大幅增加,因此,如果未来严监管政策进一步走强,那么“踩踏式债灾”可能性不应忽视。

  关于严监管对实体经济的影响,目前已经出现债券发行大规模取消、非标融资受限,可能导致实体经济正常的融资活动受到明显抑制,在存在地方政府和国有企业“软约束”的情况下,对于民营企业的挤出效应将更为严重。目前一级市场债券发行取消已经成为常态,仅4月就154只债券取消和推迟发行,涉及规模达到1406.63亿元,数量和规模已与今年第一季度相当。不难想象,再加上监管对非标的“围追堵截”,那么未来企业融资规模将会出现大幅的下滑。即使部分企业依然发行债券成功,但是其发行利率都已经较去年同期上行近一倍,高额的融资成本对企业的生产经营都是极大的压制,企业经营生产将面临较大的挑战。

  因此,无论是严监管可能导致社会融资规模的大幅下滑,还是企业融资成本的大幅提高,都将意味着金融弱到经济弱的传导将不可避免,利空实体经济。从国债期货T1706与T1709的走势可以看出,近期T1706的跌幅远大于T1709,反映出监管引发了市场对经济的悲观预期。

  此外,由于民营企业的融资诉求在整个金融都处于较为弱势的地位,在地方政府和国有企业存在“软约束”的情况下,严监管导致的金融条件恶化,最先受到伤害的一定是民营企业。民营企业的杠杆程度是中国最低的,但在激进去杠杆中泥沙俱下,本不应去杠杆的民营企业将严重受损。

  海清FICC频道建议,“去杠杆”应当“软着陆”而非“硬着陆”,制定更为明确、可执行的监管标准,而不应当通过预期不明的“自查”来要求银行讲政治和自我监管,特别是明确正常委外业务的合法性,避免由于预期不明确导致的非理性和踩踏式债灾,防范由于“激进去杠杆”导致的金融系统风险爆发。

  推荐阅读>>>

  央行要加息了?银行间质押式回购利率超过逆回购利率

(责任编辑:DF070)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500
    万科时时彩客户端 新葡京国际娱乐开户容易吗 澳门百家乐平注法到6 全讯官网 源码 澳门网上棋牌室
    2018新版捕鱼游戏_满屏大鱼_满屏金币爆不停 亚游集团 全迅网打造一个最新 澳门百家楽投资 百家能破解 六合彩免费凯马 彩票双色球128期开奖 qq彩票派奖时间 彩票算理财吗 福利彩票快乐8软件 福利彩票第2012016期
    百度